2026年5月，蜗牛游戏交出了一份超出市集预期的Q1得益单：营收2730万好意思元，同比增长35.7%；净利润210万好意思元，同比扭亏为盈；总销量攀升42.6%至220万份，预订收入增长21.1%至2690万好意思元；现款储备从860万好意思元增至1430万好意思元，增幅约66%。

　　数据背后，是两个值得真贵的变化。

　　变化一，来自ARK IP的深耕。《ARK： Survival Ascended》单季售出140万份，日均活跃用户12.7万；《ARK： Survival Evolved》售出57.3万份，日活11.7万；《ARK Mobile》累计下载超1190万，日活超14.1万。一款运营多年的IP，依然在PC、主机、移动端全面开释价值。

　　变化二，来自多元化叙事的鞭策。三款自研AAA产物——《For The Stars》《九阴真经：修仙》《九阴真经：武侠》——进入终末开采阶段。寥寂刊行品牌Wandering Wizard旗下《Bellwright》销量打破百万份。2026年全年规划上线约11款新本色。

　　“咱们的要点是为不同类型、平台和开采模式构建更闲居的产物组合，以因循永久的业务增长。”蜗牛游戏处置层在财报电话会上这样转头。

　　从单一IP依赖到多品类、多平台的生态布局，这份财报不仅是一份得益单，更是一次计策方针的阐发。本期专访，咱们对话蜗牛游戏CEO石海、CFO 海迪（Heidy），长远解读这家游戏公司如安在“ARK IP拓展”与“多元化叙事”之间，找到属于我方的永久增长旅途。

　　以下是与蜗牛游戏CEO石海、CFO 海迪的对话实录，经作家裁剪：

1．功绩高增长在预期之内

　　新浪财经：先恭喜你们Q1这份得益单——营收2730万好意思元，比市集预期高了快一倍，还实现了盈利。公司我方最不测的是哪个数字？

　　CFO海迪：直露说，公司处置层对这份得益单并不感到不测。咱们对整个这个词产物线和各项实际行径一直抱有相称乐不雅的预期。2026年以来，咱们作念了大都的促销，也推出了若干款新游戏，这些都在规划之中。

　　市集之是以觉应承外，可能是因为咱们的惯例业务体量好像在1800万到2000万好意思元傍边，一朝有稀疏的新游戏上线或者大型促销行径，就容易出现一个比较大的增长峰值。Q1的情况恰是如斯。

　　从公司里面来看，无论是处置层照旧财务端，咱们更真贵的是趋势——公司正在稳步向正面的方针走，实现扭亏为盈。接下来Q2，咱们会有更多新游戏和DLC不绝推出。

　　新浪财经：净利润由亏转盈，你认为最中枢的驱动成分是什么？是收入端的超预期增长，照旧资本端作念了结构性的优化？

　　CFO海迪：中枢驱动来自收入端。Q1咱们的营收同比增长了35.7%，同期资本端按捺适合，莫得出现大幅增长。收入高潮、资本幽静，扭亏为盈即是水到渠成的事。

2．作念细分赛说念的带领者

　　新浪财经：我疑望到你们从头谈了ARK的授权合同，一年省600万。这个谈判是什么时候启动的？是主动去找IP方谈的，照旧恰巧赶上续约窗口？

　　CFO海迪：咱们并莫得比及合同快到期才去谈。公司与IP方一直保握着相称好的合营干系，商务相通是握续进行的。从前年驱动，咱们连合业务发展和游戏产物的增长情况，主动启动了谈判，中枢在于判断资天职派和举座条目的合感性。

　　新浪财经：面前公司手里有三款AAA级自研产物——《For The Stars》《九阴真经：修仙》《九阴真经：武侠》。这笔开释出来的现款流，公司规划优先建树到哪些方针？

　　CEO石海：领先需要评释的是，咱们面前在研的几个产物，开采周期都仍是高出两年，每个月的研发插足相对通晓，不会因为有了这笔现款流就大幅增多资本。是以从财务角度看，这600万开释出来之后，表面上会径直滚动为利润。咱们面前要等这三个主力IP的产物肃穆上线之后，再议论新的插足。在此之前，开释出来的现款流会千里淀为利润。虽然，短剧这些方针咱们也在同步插足，但预算跟前年比拟并莫得增多。

　　新浪财经：这三款产物面前的开采程度辞别到了什么阶段？哪一款最有可能率先面市？

　　CEO石海：三款产物基本并吞时候上市。《For The Stars》开采周期快要三年半到四年。天际题材的产物难度很高，往常受限于硬件和引擎期间，好多思法实现不了。但当今交易引擎更新、硬件升级，加上东说念主工智能期间的跳跃，开采瓶颈基本被翻开了，这亦然咱们下定决心作念这款产物的原因。

　　《For The Stars》展望本年进入测试阶段。在开采模式上，咱们摄取了大家化单干：好意思国中枢团队负责瞎想，波兰职责室负责3D化和成果制作，NBA下注(中国)官网入口中国团队承担时势功能实现和规模化出产。这样既能按捺质地，也能优化资本，更紧迫的是升迁了着力。

　　新浪财经：如若这三款产物在改日不绝上线，展望公司的收入结构会发生若何的变化？ARK IP的营收占比有望从面前水平下跌到什么区间？

　　CEO石海：《For The Stars》市集体量梗概在10亿好意思金傍边。如若比较顺利，两到三年就能消化掉；如若发达一般，可能需要七到十年。行业内肖似体量的产物，研发资本普遍高出1亿好意思金，而咱们的插足按捺在4000万好意思金傍边——这笔资本仍是在往常几年都备消化，不会对改日利润形成摊销压力。产物上线后，除了一些有限的告白插足，绝大部分收入将径直滚动为利润。

　　再说《九阴真经：武侠》。面前大家武侠题材的年市集规模梗概30亿好意思金，其中留给单机或硬核体验类产物的空间好像在3亿到5亿好意思金。以九阴真经IP的影响力和咱们面前的产物性量来看，我认为首年作念到5000万到6000万好意思金是莫得问题的。理思情况下，这款产物上市当年就能与ARK的收入体量握平，这样就能把ARK的营收占比降到50%到60%。如若发达更好，以至可能高出ARK；第二年之后占比会进一步下跌，最终形成多IP并行的平衡款式。

　　至于修仙题材，面前市集上还莫得的确把“修仙宇宙”作念出来的游戏——包括影视作品，也莫得一个澄清的尺度。咱们但愿像当年《九阴真经》从头界说武侠游戏雷同，把修仙这个品类的尺度建立起来。修仙的受众群体相称大，尤其是年青用户。咱们的开采模式仍然是好意思国团队作念中枢瞎想、中国团队配合，确保西方玩家也能读懂游戏话语。从市集体量来看，修仙这个方针潜在规模也在10亿好意思金傍边，具体若干年消化完，取决于产物上线后的发达。

　　咱们的研发插足仍是在前几年一升引度化处理，产物上线后莫得外部分账，除了有限的告白插足，绝大部分收入将径直滚动为利润。这对公司的利润结构和永久价值都会是显著的正向影响。

3.ARK IP生命力仍然很强

　　新浪财经：咱们把视野转回到ARK IP。Q1的运营数据发达尽头妥当——PC和主机版块计较售出近200万份，移动端日活跃用户高出14万。咱们比较钦慕的是，算作一款仍是运营多年的产物，开运·体育世界杯(中国)官方网站ARK是如何握续保管用户活跃度的？是靠高频率的DLC更新，照旧有其他运营策略在因循？

　　CFO 海迪：ARK这款游戏从2015年推出于今，用户活跃度一直很高。咱们的策略主要分两块：一是握续推出新本色。基本上每1到2年咱们就会发布一个新DLC，带玩家进入新的舆图、新的玩刑场景。2023年10月咱们又推出了ASA版块（1.5版块），尽头于一次舛误更新。二是咱们领有一个相称遍及且通晓的社区生态。从2015年集合于今，社区仍是成为用户握续留存的紧迫基石。玩家不会合计一直在玩并吞款游戏，而是约束有簇新感——去的地点不雷同，玩的本色也不雷同。这即是咱们能够永久保握用户粘性的原因。

　　CEO 石海：产物自身虽然是最要道的。但我还思补充极少：好意思国团队知说念若何把一个品牌永久规划下去，像奢华那样建立握久的领会。ARK能够握续这样多年，除了本色更新，背后对IP的永久运营策略也起了很大作用。咱们尊重好意思国团队的专科判断，不外多干扰，从结束来看，他们确乎更懂IP的规划。

　　新浪财经：公司在立项一个新的DLC或养殖作品时，里面是否有明确的投资陈说尺度？比如预期销量或利润率的门槛？

　　CEO 石海：在ARK这个样貌上，咱们的处置模样跟国内团队不太雷同。咱们比较放权，团队合计方针对就去作念。他们会给出数据预测，而况实行下来基本都能完结。是以方舟是咱们费心比较少的样貌，财务预测很少出现偏差。本年咱们对ARK的预期是增长20%，从当今的情况看，笃信会高出这个方针。

　　CFO 海迪：我补充一下。每一次推出DLC，咱们都是贪图的。一方面，开采自身需要周期；另一方面，咱们会连合市集上玩家的偏好和玩法趋势来作念判断。更紧迫的是，咱们有快要十年的运营历史，很明晰每次发布新DLC之后，游戏销量都会出现显著的高潮。本年12月底咱们仍是安排了一个DLC，来岁的规划也已基本详情。虽然，具体细节会把柄市集反馈作念相应微调，但大的节律是提前规划好的。

4．多元化叙事卓有收效

　　新浪财经：筹商完ARK IP，咱们把眼神投向更闲居的产物矩阵。公司旗下的寥寂刊行品牌Wandering Wizard，旗下产物《Bellwright》销量已打破百万份。像《Bellwright》这样的中小体量产物，在公司的业务体系中饰演什么脚色？是猜度以外的增量，照旧每年都贪图性地布局若干款这类产物算作收入补充？

　　CEO 石海：《Bellwright》属于比较硬核的题材，受众相对垂直，但用户诚心度相称高。只须产物性量过关，就一定有玩家买单。这款产物面前发达可以，上线一年后，本年6月将登陆主机平台——这类游戏在主机上还比较稀缺，是以能吃到一定的先发上风。正常情况下，全平台年销量应该在150万到200万套之间。

　　CFO 海迪：章程Q1，《Bellwright》仅在PC端（Steam）销量已打破100万套，扣除平台用度后，孝顺的收入尽头可不雅。6月上线的Xbox和PlayStation版块会进一步翻开增量空间，咱们对这款游戏的预期照旧很高的。

　　CEO 石海：从趋势看，产物一直在优化，本色和问题建立都在鞭策，数据越来越好。往常每年几十万套，本年有望作念到100万套以上，加了主机平台之后可能冲到150万以至更高。而况这款产物的生命周期很长，可以因循十年傍边。整个这个词IP的举座规模展望在1亿好意思金以上，需要六到七年慢慢开释。改日的市集空间依然很大。

　　新浪财经：从计策角度看，Wandering Wizard这个刊行品牌的中枢价值是什么？是径直孝顺收入，照旧匡助公司保握对市集趋势和新兴品类的敏锐度？

　　CEO 石海：两方面都有。咱们自研的产物体量比较大，偏向硬核。但小游戏和寥寂游戏每每能出现一些爆款，咱们需要通过Wandering Wizard去了解这个市集——知说念赢在哪、输在哪，保握跟市集的密致相接。同期，新产物的刊行也能帮这个品牌获得更多资源。

　　更紧迫的是，咱们一直在寻找那些的确有价值的制作主说念主。通过合营刊行，咱们可以战争到大都新兴团队。如若发现的确有才华的制作主说念主，咱们会把他吸纳进公司团队，予以最佳的待遇和分红。作念了20多年游戏，咱们意志到：优秀的制作主说念主是无法靠培养批量产生的，只可去发现。

5．打造下一个《方舟》

　　新浪财经：站在面前时候节点，你认为公司面对的最大省略情味是什么？是研发程度的可控性，照旧外部市集竞争款式的变化？

　　CEO 石海：短期来看，最大的省略情味确乎来自样貌上线时候。把柄我多年的行业请示，一款产物必须的确作念到准备好再上线，智商顺利。如若为了抢两三个月的时候而仓促推出，失败的概率会很大。虽然，咱们是一家规划了20多年的熟练公司，不会出现作念不出来或者无穷期跳票的情况。

　　另一个风险是上线后成果不足预期。但就像我之前说的，研发资本仍是在前几年一起消化掉了，产物上线后，不管若何，收入即是利润。而况这类大体量产物，由熟练团队操盘，市集旅途也很澄清，风险是可控的。坦率地说，公司最需要的，是创造下一个《方舟》。

　　新浪财经：如若请你向投资者推选一个最值得真贵的先行规划——不是收入，也不是净利润，而是能够提前反应公司健康度的某一个数据——你会推选什么？

　　CEO 石海：东说念主工智能。游戏行业如今仍是走到了一个瓶颈期。当今的视觉期间——无论硬件照旧软件——都基本到顶了；玩法功能方面，整个类型的游戏也都被开采得差未几了。在这样的环境下，能的确转换游戏行业的，只须东说念主工智能，这是下一代游戏的确的变量。本年8月，咱们将参加拉斯维加斯的东说念主工智能及机器东说念主展Ai4，届时会推出一款仍是研发了一年半的东说念主工智能产物。

　　新浪财经：终末一个问题。如若用一句话空洞，你但愿投资者信赖三年后的蜗牛游戏与今天最大的不同是什么？

　　CFO 海迪：一家领有多元化IP的游戏公司。

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　　新浪财经：感谢共享，期待蜗牛游戏接下来的发达。

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